企业新闻 行业新闻常见问题

中金:如何精确解读年报业绩预告?

发布时间:2022-03-15 00:31 点击数:
本文摘要:中金:如何精确解读年报业绩预告? 近期,A股市场上市公司麋集披露业绩预告,许多投资者但愿通过业绩预告信息,把握各行业、气势派头板块业绩强弱对比环境,以辅助板块设置决议。但假如直接用业绩预告增速来描画各板块业绩体现,则容易呈现较大误差。 本篇陈诉实验对板块业绩预告增速举行批改,使之更为真实地描画各板块业绩体现的相对强弱,供投资者参考。

亚博2021最新官网

中金:如何精确解读年报业绩预告? 近期,A股市场上市公司麋集披露业绩预告,许多投资者但愿通过业绩预告信息,把握各行业、气势派头板块业绩强弱对比环境,以辅助板块设置决议。但假如直接用业绩预告增速来描画各板块业绩体现,则容易呈现较大误差。

本篇陈诉实验对板块业绩预告增速举行批改,使之更为真实地描画各板块业绩体现的相对强弱,供投资者参考。摘要 为描画真实的板块业绩体现,可用上一年度Q4季度利润对未披露业绩预告的企业举行填充 业绩预告增速存在显著误差的原因有两方面,一是披露业绩预告的企业存在样本偏差,二是其利润占比力低。依据业绩预告披露法则,净利润变化幅度凌驾50%的企业,强制披露业绩预告,因而披露业绩预告的企业,往往也是业绩颠簸较大的企业。

同时,我们统计了披露业绩预告的企业上一年度利润占全市场的比例,积年来这一比例均低于40%,且仍处于下滑的趋势。通过对未披露业绩预告的企业举行信息填充的方式举行批改。我们测试了3种信息填充的方式,并发明用上一年度Q4季度利润对未披露业绩预告的企业举行信息填充的效果最佳。

批改后,2011年以来,全市场整体真实业绩增速均落于业绩预告上下限增速规模内;各板块业绩预告增速与真实业绩增速的平均绝对误差均显著收敛,如:全市场预告增速误差从27.7%降低至3.9%;银行行业预告增速误差从10.7%降低至3.1%。各板块年度业绩比力:推荐存眷有色、电子、新能源行业 行业板块:推荐存眷有色金属、电子、电力设备及新能源。

依据2020年度同比增速排序,排名靠前的行业为有色金属、传媒、基础化工、通信;依据Q4季度同比增速排序,排名靠前的行业为电力设备及新能源、机械、电子、汽车。综合思量业绩增速排名和低基数的影响,我们认为有色金属、电子、电力设备及新能源行业业绩体现较好,推荐存眷。

气势派头判断:价值因子尚待机会,发展气势派头或将延续。从气势派头板块的业绩体现来看,高估值板块年度同比增速和Q4季度同比增速均显著优于低估值板块,高发展板块业绩体现亦优于低发展板块。

因此,从根基面角度来看,价值股根基面体现趋弱,价值因子将来可能延续弱势体现;发展股根基面体现较好,进一步支撑发展气势派头的延续。正文 业绩预告无法直接反应市场真实业绩体现 近期,A股市场上市公司麋集披露业绩预告,投资者可以依据业绩预告披露信息,筛选出业绩体现较好的优质个股;同时,往往也但愿通过业绩预告信息,把握各行业、气势派头板块业绩强弱对比环境,以辅助板块设置决议。然而,假如直接以业绩预告的整体增速描画板块的真实业绩,则会呈现较大误差。

我们以财报公告的业绩增速为真实业绩增速,将全市场及各行业业绩预告增速与真实业绩增速举行对比,个中,预告均值为预告上限和预告下限的均值。不难发明,业绩预告增速与真实业绩增速存在较大差异,主要有两方面原因: 披露业绩预告的企业利润占比低,无法直接表征板块整体体现。

虽然积年披露年度业绩预告的企业数量占比凌驾50%,但披露业绩预告的企业利润占比低于40%(按上一年度利润统计),且比年来其利润占比处于连续下行趋势,当前披露2020年度业绩预告的企业利润占比已低于10%。因此,以业绩预告增速描画板块整体业绩体现可能存在较大误差。展开全文 披露业绩预告的企业具有显著的样本偏差。

依据业绩预告披露法则,满意净利润上升或下降50%以上、净利润为负、扭亏为盈等景象的企业,强制要求披露业绩预告。即:被强制要求披露业绩预告的企业,往往是业绩颠簸较大的企业。

因而,业绩预告增速的颠簸显著大于市场真实业绩增速。图表: 业绩预告增速颠簸显著大于市场真实业绩增速 资料来历:万得资讯,中金公司研究部(业绩增速:年度业绩同比增速;预告均值为预告上限与预告下限的均值) 图表: 业绩预告笼罩度统计 资料来历:万得资讯,中金公司研究部(数据截止于2021年1月31日) 图表:2013年度各行业业绩预告增速与真实业绩增速对比(中信一级行业分类) 资料来历:万得资讯,中金公司研究部(业绩增速:年度业绩同比增速;预告均值为预告上限与预告下限的均值) 批改方法:对未披露业绩预告的企业举行信息填充 由于披露业绩预告的企业存在样本偏差,且利润占比力低,投资者通过业绩预告信息描画全市场和板块业绩体现时,须举行批改,即:对未披露业绩预告的企业举行信息填充,可以思量以下三种方案。方法1:未披露业绩预告企业年度利润用上一年度利润举行填充。

方法2:未披露业绩预告企业Q4季度利润,用上一年度同期利润举行填充。方法3:未披露业绩预告企业Q4季度利润,用上一年度同期利润乘以前三季度业绩同比增速的成果举行填充。颠末测试,方法2批改效果最佳,2011年以来,真实业绩增速均落于业绩预告上下限增速规模内。

方法1、方法2批改后,全市场整体业绩预告增速均与真实业绩增速较为靠近,个中,方法2批改效果最佳,2011年以来,全市场整体真实业绩增速均落于业绩预告上下限增速规模内。方法3则在2015年度呈现较大误差,说明基于前三季度业绩同比增速外推Q4同比增速在部门时点误差较大。

图表: 方法1批改后,业绩预告增速vs真实业绩增速 资料来历:万得资讯,中金公司研究部(业绩增速:年度业绩同比增速;预告均值为预告上限与预告下限的均值) 图表: 方法2批改后,业绩预告增速vs真实业绩增速 资料来历:万得资讯,中金公司研究部(业绩增速:年度业绩同比增速;预告均值为预告上限与预告下限的均值) 图表: 方法3批改后,业绩预告增速vs真实业绩增速 资料来历:万得资讯,中金公司研究部(业绩增速:年度业绩同比增速;预告均值为预告上限与预告下限的均值) 进一步,我们比力各行业、气势派头板块内,批改前后,年度业绩预告增速与真实业绩增速的平均绝对误差(统计陈诉期为2007-12-31至2019-12-31)。个中,业绩预告增速按业绩预告均值计较;行业板块划分依据中信一级行业分类;发展板块依据该年三季度TTM净利润环比增速,在行业中性条件下举行划分,按个股数量均分成三组;估值板块依据市净率(PB_LF)指标,在行业中性条件下划分,按个股数量均分成三组。颠末方法2批改后,各板块业绩预告增速与真实业绩增速的平均绝对误差均显著收敛。经方法2批改后,各板块业绩预告增速与真实业绩增速平均绝对误差均显著低于原始预告增速的误差,个中,全市场预告增速误差从27.7%降低至3.9%;银行行业预告增速误差从10.7%降低至3.1%。

图表: 各板块业绩预告增速与真实业绩增速的平均绝对误差统计 资料来历:万得资讯,中金公司研究部(统计陈诉期为2007-12-31至2019-12-31;业绩增速:年度业绩同比增速;发展板块依据三季度TTM净利润环比增速划分;估值板块依据市净率划分) 颠末方法2批改后,部门板块平均绝对误差仍较大,是因为个体年度业绩增速较高,绝对误差较大。颠末方法2批改后,电子行业、电力及公用事业行业业绩预告增速误差较大,主要是因为2010年以前个体年度业绩增速较高,绝对误差大;而2010年以后,这两个行业的业绩预告增速均与真实增速较为靠近。

亚博2021

图表: 方法2批改后,电子行业业绩预告增速vs实际业绩增速 资料来历:万得资讯,中金公司研究部(业绩增速:年度业绩同比增速;预告均值为预告上限与预告下限的均值) 图表: 方法2批改后,电力及公用事业行业业绩预告增速vs实际业绩增速 资料来历:万得资讯,中金公司研究部(业绩增速:年度业绩同比增速;预告均值为预告上限与预告下限的均值) 基于以上阐发,我们操纵年度业绩预告信息比力各板块业绩强弱时,可以用上一年度Q4季度利润对未披露业绩预告的企业Q4季度利润举行填充,从而得到靠近于真实程度的业绩增速预测。各板块年度业绩比力:推荐存眷有色、电子、新能源行业 我们通过上述方式,对各行业、气势派头板块的业绩增速举行预测,成果如下图所示。

行业板块:推荐存眷有色金属、电子、电力设备及新能源。依据2020年度同比增速排序,排名靠前的行业为有色金属、传媒、基础化工、通信;依据Q4季度同比增速排序,排名靠前的行业为电力设备及新能源、机械、电子、汽车。综合思量业绩增速排名和低基数的影响,我们认为有色金属、电子、电力设备及新能源行业业绩体现较好,推荐存眷。气势派头判断:价值因子尚待机会,发展气势派头或将延续。

从气势派头板块的业绩体现来看,高估值板块年度同比增速和Q4季度同比增速均显著优于低估值板块,高发展板块业绩体现亦优于低发展板块。因此,从根基面角度来看,价值股根基面体现趋弱,价值因子将来可能延续弱势体现;而发展股根基面体现较好,进一步支撑发展气势派头的延续。

图表: 2020年度各板块业绩增速预测 来历:中金公司 来历:金融界网返回,检察更多。


本文关键词:中金,如何,精确,解读,年报,业绩,预告,亚博2021最新登录入口,中金

本文来源:亚博2021-www.xiangdda.com

上一篇:设计导演李利润:极简家具“土”+“杂”,90%是配色问题 返回目录 下一篇:没有了
网站首页 关于我们 产品中心 新闻动态 工程案例 招商加盟 服务支持 联系我们
服务热线:
056-22374305
地址:湖南省湘西土家族苗族自治州瑞丽市攀展大楼730号
座机:056-22374305
手机:19426078506
传真:061-27163383
官方微信
官方微信

全国服务热线: 056-22374305
Copyright © 2008-2021 www.xiangdda.com. 亚博2021科技 版权所有 网站备案号:ICP备48753143号-2

友情链接: 博亚体育app    火狐体育    亚博APP安全有保障